国庆长假在不知不觉中将我们带入了四季度，而此时国内尿素行情却依旧保持着疲软走势，主流出厂价许久徘徊在1980-2000元/吨，不温不火之气着实令人有些无奈。当然，从今年下半年以来的国内供求分析，尿素没有大幅跌价已是万幸。笔者之前曾明确表述基于出口以及秋播内需两方面考虑，尿素价格短期不会有太大波动。之所以做出这样的分析也是希望大家不要因为盲目悲观而急于退市观望。对于当前国内尿素行情来说，或许有三大问题值得思考，才能较为客观的判断后市。
　　一是成本支撑。从晋煤矿务局相关负责人处获悉，国内煤价自6-7月大幅跳水之后，始终在低位运行。即便是在夏季用电高峰期，价格也没能反弹。从国内存煤量过多到秦皇岛港存胀库，其根源问题还是受经济通缩带来的能源消耗量锐减影响。并且国内煤炭这种供求过剩的状态仍将持续。据了解，目前无烟块煤送到河北、山东等周边地区尿素厂的价格约在1250-1300元/吨，尿素生产成本大概在1950-2000元/吨（少数企业低于此价）。相信这一成本线会被业内拿来参考并理性判断企业能承受的倒挂极限。
　　二是淡储消化能力。9月26日，国家发改委经贸司、财政部经建司在京与国家淡储化肥承储企业签署了相关协议。确定了2012/2013年度化肥淡季商业储备任务量仍为1600万吨，其中含70万吨磷肥专项储备，并进行了续签。承储企业中，流通企业占41.5%，生产企业占14.6%。原则上来看，尿素淡储量大概会在800万吨左右。但从今年尿素产量同比10%的增产考虑，淡储商除了要采购本已难以应付的企业四季度产量外，还要面对至少500万吨的过剩产量。实在难以想象市场会以何种方式消化。
　　三是出口支撑。本月印度方面再度招标，到岸价较之前一次招标提高9美元，达到了399美元/吨，倒推18-20美元海运费，中国离岸价基本摸到了380美元/吨，那么国内尿素企业出厂价也将核算到2000元/吨。对于工厂和贸易商而言，无疑是一次机会。因此，我们看到了可以预见到的出口订单增多以及集港量的再度增加。这也是当前国内企业报价坚持在1980-2000元/吨的唯一原因。这也难怪业内会强烈看跌后市，毕竟11月尿素出口又要恢复高关税。一旦失去出口支撑，尿素价格很可能出现大跌。不过，若从借助保税区操作以及中国限制出口会拉涨国际尿素价格，加上国际经济通胀三方面考虑，出口对于国内市场的支撑有望维持到11月初。
　　综上所述，国内尿素行情将会在11月初失去出口支撑而呈现跌势，对比尿素淡储量与年内过剩产量之后，经销商多会谨慎观望而推迟淡储，尿素企业只能随之降价促销。煤价则有望在北方供暖季期间稳中小涨。这样一来也会给尿素企业增加成本压力，后期将会出现成本倒挂的情况，预计11月份尿素低端出厂价有可能回归1850-1900元。