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尿素跌价,煤头企业依然大赚

2019-10-03
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  尽管三季度以来尿素价格一路走低,但记者了解到,尿素企业的盈利能力却并没有因此而大打折扣。对于占行业比重70%的煤头尿素生产企业而言,由于煤炭原料价格也出现大幅回调,因此相比气头企业,这类企业延续了一季度以来的稳定盈利。
  监测数据显示,三季度期间,华东地区尿素报价从2400元/吨回调到2000元/吨附近。不过,尿素生产企业的盈利普遍没有受到价格大幅回调的影响。以上市公司三季报为例,华鲁恒升、兰花科创、四川美丰、泸天化等企业的净利润同比均出现增长。尤其是煤头尿素龙头企业华鲁恒升,第三季度的净利润更是同比大涨500%多。
  据了解,之所以尿素价格跌回到去年11月的水平,煤头企业利润还出现大涨,是因为相比去年同期,煤炭原料价格是处在绝对低位水平。
  资深分析师张明为记者算了一笔账,去年10月下旬,山东、河南地区的无烟煤中块均价在1735元/吨左右,到了今年10月,无烟煤中块均价下跌到1230元/吨,以目前国内尿素生产企业的工艺水平推算,生产一吨尿素耗煤量是1.5吨,因此一吨尿素的原料成本能降低了29%~30%,而同一时间段的尿素价格跌幅只有5%~6%,因此和去年同期相比,尿素企业的利润空间大为增加。
  以上述成本看,即便是和尿素行情处于高位时的二季度相比,三季度的煤头企业盈利也相对稳定。据证券研究员张翔测算,上半年,华鲁恒升的原料无烟煤采购价在高峰时是800元/吨,随着煤价下跌,三季度降至600元/吨出头,成本降幅是150~200元/吨,期间每吨尿素价格下降近300元,盈利下滑程度低于市场预期。
  实际上,从今年一季度起,尿素就已经成为生产企业的利润支撑。一般来说,尿素企业都会生产DMF、三甲胺等副产品或者涉足复合肥等化肥品种的生产。半年报显示,几乎所有企业的尿素毛利率都出现同比大幅增长,毛利率水平在9%~28%不等,与此同时,原本被寄予厚望的三聚氰胺、DMF等衍生产品表现却让人大跌眼镜。以成本控制能力较好的华鲁恒升为例,上半年公司醋酸产品毛利率同比大减26.78%,三甲胺、DMF也同比下滑5%~7%不等。
  展望未来两个月行情,业内普遍认为,虽然尿素出口接近尾声,但国内市场成交将因为启动淡储而不会过于冷清。此外,记者从华东、华北地区经销商了解到,目前经销商库存普遍在40%以下,采购空间较大。
  不过值得一提的是,尿素行业供大于求的矛盾一直较为突出,今年内蒙古、河南等地新增近500万吨产能,将在一定程度上构成市场上涨的拖累。

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